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资本市场及特性

1.资本市场界定

  经济中市场类型按提供对象的不同可分为两类。一类是提供产品(商品和劳务)的市场,即产品市场;一类是提供生产要素(劳动和资本) 的市场,即要素市场。作为要素市场一部分的资本市场指的是长期金融 资产进行交换(即交易)的场所,而长期金融资产包括期限长于1年的 偾务工具(如期限长于1年的债券)和权益工具(如普通股和优先股)。 由于作为资本市场之一的股票市场最具典型,涉及面最广,本文所指的 资本市场若无特别说明,皆指股票市场,权益工具(股票)交易的场所。

2.资本市场特性——信息公开是资本市场公?#20132;?#21046;的基石

  虽然资本市场赖以生存和发展的前提是公开、公平和公正,但究其本 质特征应该是公开,即信息要公开。经历1929年世界经济大危机“血” 的教训之后,信息公开不只成为美国治疗社会病和产业病的最佳药方,而 且信息公开原则已成为世界各国证券立法所共同奉为圭臬的“二公原则” 的核心和灵魂。我们知道,资本市场筹资、资源配置和公司治理二大功能 的充分发挥,均有赖于投资者做出相关决策(买、卖或持有股票等)。要 做川最相关乃至最优决策,前提是要有充分可靠的信息。股票市场中最主 要、最具代表性的是普通股,它?#25381;?#22266;定垠息,完全是一?#36136;?#20313;索取权, 具有高风险高收益的特点。因此,与其他融资方式相比,投资者对股禀市 场融资的信息公开性和可获得性的要求都很高。经济学认为,当交易主体 之间存在信息的非对称时,仅凭价格信息的市场交易就会变得过少,从而 不能进行恰当的资源配置。在个髙度透明的市场中,参与各方比照法律 建立自己的行为准则,同时依靠公开信息对证券的价值作出判断;相反, 在-个低透明度的市场中,各类交易主体均在一个暗箱中进行操作,对于 一?#20013;?#20026;的发生?#25381;?#20154;能够预知到该行为的后果,其结果必然是整个市场为陷人赌博式的混乱之中。可见,透明?#21462;?#20449;息公开是资本市场中 维持投资者信心、建立公司机制的基石,也是保证市场健康?#34892;?#21457;展的前提。


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